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“背板一哥”赛伍技术登陆上交所 新材料行业又

作者:5分赛车时间:2020-05-02 17:14

  一度站在新能源幕后,主营为光伏背板的材料龙头企业――苏州赛伍应用技术股份有限公司有望在近期登陆上交所。赛伍技术603212)已成功过会,拟发行4000万股,预计募集3.67亿元,主要用于年产光伏背板3300万平方米项目、电子等多种用途的工业胶带,以及充实投资研发中心。

  事实上,在背板领域,在赛伍10年以前进入市场之前,国内主流市场几乎被进口或外国独资企业垄断,赛伍的国产化成功才开启了替代进口的进程。多位业内人士接受采访时指出,提高自身产品的科技含量、开发具有自主知识产权的产品,提高市场竞争力是当前材料市场的趋势,赛伍至今为止确实按这个路子走过来的。行业龙头企业的上市,能进一步提振行业信心,加速整个行业的国产化和原创的进程。

  资料显示,赛伍技术主要从事薄膜形态的功能性高分子材料的研发、生产和销售。根据招股书,2017年度、2018年度和2019年度,赛伍技术的光伏背板业务收入的比例分别为97.08%、90.77%和85.06%,是公司的主要收入来源。

  值得一提的是,非背板业务的销售占比从2017年的2.92%上升到2019年的近15%的同时,

  光伏背板连的市占率保持着多年的世界领先地位,2018年是24.98%,2019年上半年上升到30.35%。

  长期保持世界第一的背后,与赛伍技术不断研发新技术、不断迭代背板的努力分不开。赛伍技术创始人及董事长吴小平曾公开表示:“公司从成立之时就摒弃产品的简单模仿,要么改善性创新,要么革命性创新,而且把核心技术牢牢地掌握在自己手里,而不是依靠外部。”

  赛伍的背板是建立在粘合剂、粘合剂的源头----合成树脂、结构材料中的关键薄膜,甚至生产设备都是自我研发的基础上的,给了赛伍产品在不断迭代时,可以不受制于人而自由施展的可能。赛伍是国内第一家实现背板复合用的粘合剂的国产化的背板企业;也是在针对进口背板在内层存在的缺点,原创了高阻隔紫外线的白色E膜,实现了改善性创新技术。这个造就了背板从KPK到白色KPE的进化。尤其是其发明的氟皮膜技术暨KPf背板,解决了过去进口背板在技术上无法实现的可靠性和经济性兼备的老大难问题,这一原创技术和原创产品加速了赛伍技术的市占率一跃成为世界冠军、当今的背板主流、以及全球最畅销的品种。赛伍不光光是国内头部光伏组件企业,例如晶澳、天合、阿特斯等等的主要供应商,还是韩华Q-Cells、东芝、夏普、TATA、Adani等国外著名光伏组件厂商的主要供应商。从赛伍技术的背板业务的成长史看,能够看到“按照依靠技术上的自我研发和原创,不断进行产品的改善性创新或革命性创新,不断自我产品迭代,支撑市场地位的长期领先”的脉络。

  数据显示,2017年、2018年、2019年,赛伍技术的研发费用分别为7040.43元、7097.53元、7272.72元。截止2019年12月31日,公司已获专利63项,其中发明专利22项。还是背板和另一项非光伏相关的产品的国标第一起草人。

  值得注意的是,吴小平曾在世界创新百强的日本薄膜形态高分子功能材料跨国企业担任过高管,创业之初便聚集了日本的高级研发人员创建了一个先进材料实验室。赛伍技术依靠这个基础,自我培养的一批具有国际视野的年轻技术人才,从硬件和软件两封面不断充实和扩大研发创新平台。

  在薄膜形态高分子材料领域,需要配方、分子设计、涂布复合制膜等工艺、专用设备、分析测试、可靠性设计等多种技术要素的开发,因此多学科的众多人才的确保是一个重要课题。赛伍技术主要依靠自我培养,并设法留着人才。招股书显示,赛伍技术先后进行了两次分红,两个员工持股平台更是大手笔入股公司。

  在行业人士看来,在国产化替代潮中,短时间内国内市场虽然涌现出大量的光伏背板生产企业,但是对新进入者而言,如果不具备丰富的经验、独有的工艺、高效率的设备等综合技术能力,难以形成竞争力,容易被败下阵来。显然,在激烈的市场竞争中,唯有通过技术、客户资源、人才、资金的组合优势,企业才有机会。

  熟悉赛伍技术的业内人士表示,无论是新品研发能力、产品稳定性,还是销售量,赛伍技术在同行内,乃至全球,都是多年的领先者,被国内外同行视为标杆企业。

  2019年下半年,赛伍技术的财报中出现了POE胶膜的规模化收入,而且增长速度很快。根据业内人士说,随着出现的双面电池的技术进步,双玻光伏组件的新事物出现了迅速的增长,赛伍能够基于它深耕薄膜状高分子材料的战略定势和丰富的技术平台,静悄悄地竟一举成为仅次于胶膜行业龙头----福斯特603806)的第二大POE胶膜厂商和著名品牌。我们对赛伍技术的研发能力、工艺实现能力和市场开发能力表示赞叹。另一方面看,赛伍技术在光伏领域的产品线越来越长(包括世界首创的背板等维修材料),正在按照企业长期稳固和持续成长的一般性规律,正在走向方案型材料厂商的方向。

  过去十年来,中国光伏市场在国家政策支持下和市场自主发展下增长迅速,政策影响不可忽视。拿2018年的“531”光伏新政来说,光伏产业受政策倒逼,促使成本和价格的下降,使得国产光伏组件在全球的竞争力大幅提高,但也加剧了相互间的市场竞争和国际贸易摩擦。

  从招股书来看,2019年赛伍技术的光伏背板占营业收入85.06%。“投资界有一个理论,鸡蛋不能放在同一个篮子里,同样的,对企业而言,主页也不能太单一化。” 前述券商分析师表示,背板所含技术不一定局限于光伏应用,在其他领域也有众多的应用机会,可以扩展到企业非光伏领域。这也许是赛伍技术进一步化解单一业务过大带来的风险。

  拿该行业的标杆企业美国的3M公司和日本的日东电工来说,在销产品都有几万种,分别除了光伏等新能源方面之外,在电子、半导体、液晶和OLED等显示、电气绝缘、家电、汽车、建筑、研磨、个人防护、健康等等都有广泛的应用。国内虽然已经拥有众多的单一业务的龙头企业,但是鲜有像3M和日东电工这样的多元应用而且国际化的巨头。

  赛伍技术方面表示,公司采取“同心圆”战略,在与背板同一个技术平台上开展了电子电气材料和工业胶带两个新业务,应用于移动通讯、声学、高铁车辆、电动汽车、变频空调等。

  此外,赛伍技术上市募投项目并非只有光伏背板,“年产压敏胶带705万平方米、电子电气领域高端功能材料300万平方米、散热片500万片、可流动性导热界面材料150吨项目”均是在非光伏领域的材料,意图可能是进一步完善产品结构和业务结构,提高抗风险能力和保持持续成长。

  招股书显示,2017年至2019年,其在工业胶带和电子电气材料领域的合计收入是3802.30万元、4555.18万元和5207.99万元,保持逐年稳步增长。应用领域分别在变频器、手机触摸屏、电动汽车、手机散热等,而且都分别进入了下游行业的龙头企业客户,例如中车集团、欧菲光002456)、歌儿声学、格力。赛伍技术方面表示,在实验室里还储备了OLED、石油天然气管道防腐、半导体等新的应用材料。

  上述分析师表示,赛伍技术的非光伏业务可能受制于土地和厂房的不够,目前厂区才53亩土地。对此,赛伍技术称,公司苦于土地不够,2019年刚购入了30亩地,目前还在与政府交涉增加土地资源。分析师表示,根据赛伍技术在光伏领域不断技术和产品创新成功的发展史和在非光伏领域也已储备的众多的大客户资源,同时根据它拥有的比较完整的技术平台,可以期待它在多方面的应用领域得以成功。

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